今年政府工作报告提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。3月31日，财政部发布消息，将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。目前，四大行均已发布相关公告。
此前一天，上述四家银行相继发布向特定对象发行A股股票预案公告，拟向特定对象发行A股股票，合计募集金额不超过5200亿元。
多名专家表示，此次注资有助于增强上述银行服务实体经济的力度，是发挥财政政策和货币政策合力的重要体现，此次注资还体现出未雨绸缪、主动作为的政策思路。
六家国有大行公布的2024年度“成绩单”显示，截至2024年末，建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别为14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%，较2023年末均呈上升态势，且均高于监管最低要求。
“通过注资补充核心一级资本，国有大行将更有能力加大对基建、高技术制造业、绿色金融等重点领域的支持力度，助力稳增长政策的落地。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚分析，前几轮国有大行注资重在消化不良资产、化解风险，此次注资更着眼于中长期发展，旨在夯实国有大行资本基础，为其更好地支持国家战略和经济转型提供保障。
据了解，此次首批国债发行完成后，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率将分别提高0.86个百分点、0.49个百分点、1.28个百分点、1.51个百分点。
这意味着国有大行将有更多的资金用于发放贷款、投资等业务。中信证券首席经济学家明明测算，若按照8倍乘数效应进行计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。“资本实力提升后，银行风险抵御能力将显著增强，既能够为化解房地产债务风险、地方平台转型提供安全垫，也有助于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。”
实际上，自2024年9月24日以来，金融监管总局和财政部多次公开表示，将发行特别国债支持六家国有大型商业银行补充核心一级资本，巩固各行稳健经营发展的能力。金融监管总局局长李云泽当时介绍这一增量政策时明确提出，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。
今年全国两会期间，央行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上再次表示，推动落实银行补充资本金措施，畅通利率传导机制。李云泽也再次强调，发行特别国债支持国有大行补充资本将分步实施。
具体到此次首批特别国债5000亿元，上述四家银行公告显示，中国银行、建设银行拟面向财政部进行定增，交通银行拟面向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司中国双维投资进行定增，邮储银行拟面向财政部、中国移动集团、中国船舶集团进行定增。
在明明看来，“一行一策”的差异化注资方案既遵循市场化定价机制，又严格履行上市公司决策程序。他还提到，对中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行的中小股东而言，虽短期可能面临EPS（每股收益）摊薄，但长期而言，银行资本充足率的提升，将改善ROE（加权平均净资产收益率）质量，配合国有大行稳定的分红政策，其投资安全边际与回报预期将同步增强。
他还提到，特别国债发行与货币政策也将形成协同。除5000亿元银行注资国债外，今年还有1.3万亿元超长期特别国债，中央财政力度扩张明显，预计央行将通过MLF（中期借贷便利）超额续作、加大逆回购投放、必要时启动降准等方式对冲流动性压力，构建“财政发力+货币护航”的政策组合，实现金融支持实体经济的良性循环。
